中新經(jīng)緯5月8日電 (薛宇飛)2025年以來(lái)，已有多只公募基金變更了業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)，涉及混合型、股票型、債券型等多種類型的產(chǎn)品。

　　中新經(jīng)緯梳理發(fā)現(xiàn)，有些基金將新近發(fā)布的指數(shù)納入到了業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)之內(nèi)，如中證A500指數(shù)，有的是根據(jù)當(dāng)前持倉(cāng)情況而變更業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)。還有基金對(duì)業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)進(jìn)行較大幅度的調(diào)整，例如，剔除股票指數(shù)轉(zhuǎn)而增加債券指數(shù)，將股票指數(shù)變?yōu)榧t利指數(shù)等。

　　有基金大幅調(diào)整業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)

　　近日，富榮價(jià)值精選靈活配置公告稱，將業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)變更為“中債綜合全價(jià)(總值)指數(shù)收益率×80%+中證可轉(zhuǎn)換債券指數(shù)收益率×20%”，修改內(nèi)容自今年4月28日起生效執(zhí)行。

　　富榮價(jià)值精選靈活配置是一只混合型基金，此前的業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)是“滬深300指數(shù)收益率*55%+上證國(guó)債指數(shù)收益率*45%”，即“股票指數(shù)+債券指數(shù)”的組合。此番變更后，業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)變成了“債券指數(shù)+債券指數(shù)”的組合。

　　對(duì)于變更上述產(chǎn)品業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)的原因，富榮基金表示：“基于本基金的投資范圍和投資比例限制，選用上述業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)能夠忠實(shí)反映本基金的風(fēng)險(xiǎn)收益特征。”

　　據(jù)富榮價(jià)值精選靈活配置的季報(bào)披露，該基金將大部分倉(cāng)位投資于債券市場(chǎng)，股票市場(chǎng)的投資占比較低。截至2025年一季度末，該產(chǎn)品投資于債券市場(chǎng)、股票市場(chǎng)的金額占基金總資產(chǎn)的比例分別約為73.91%、0%。截至2024年年末，該產(chǎn)品投資于債券市場(chǎng)的金額占基金總資產(chǎn)的比例為94.69%，股票市場(chǎng)則為0%。翻看此前季報(bào)可以發(fā)現(xiàn)，該產(chǎn)品此前還有相當(dāng)比例的資金投資于股票市場(chǎng)。

　　根據(jù)富榮價(jià)值精選靈活配置的基金合同約定，該基金的投資組合中，股票資產(chǎn)占基金資產(chǎn)的比例在0%至95%，債券市場(chǎng)的投資比例未做約定。

　　將富榮價(jià)值精選靈活配置今年以來(lái)的實(shí)際收益率、原業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)收益率、當(dāng)前業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)收益率進(jìn)行對(duì)比發(fā)現(xiàn)，在2025年1月1日至2025年4月27日期間，三者的收益率分別約為0.22%、-1.69%、-0.01%，基金實(shí)際收益率與當(dāng)前業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)收益率更為接近。

　　較大幅度調(diào)整業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)的還有廣發(fā)穩(wěn)健策略混合，該基金近日公告稱，將業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)由“滬深300指數(shù)收益率×60%+人民幣計(jì)價(jià)的恒生綜合指數(shù)收益率×15%+中證全債指數(shù)收益率×25%”，變更為“中證紅利指數(shù)收益率×60%+中證港股通高股息投資指數(shù)收益率(使用估值匯率折算)×15%+中證全債指數(shù)收益率×25%”。

　　與變更前相比，廣發(fā)穩(wěn)健策略混合的業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)中僅保留了中證全債指數(shù)收益率的比例不變，滬深300指數(shù)、恒生綜合指數(shù)兩只大盤指數(shù)分別被更換為兩只紅利指數(shù)。

　　根據(jù)各季報(bào)披露，2024年以來(lái)，廣發(fā)穩(wěn)健策略混合就持續(xù)在高股息、高分紅板塊布局。該基金2025年一季報(bào)中稱，報(bào)告期內(nèi)，該基金權(quán)益?zhèn)}位整體略有下降，并基于景氣度因子和價(jià)量因子不斷篩選被低估的紅利品種構(gòu)建組合。

　　多只產(chǎn)品基準(zhǔn)替換滬深300指數(shù)

　　招商證券在近期發(fā)布的研報(bào)中對(duì)4407只“主動(dòng)型股混基金”樣本的業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)進(jìn)行分析發(fā)現(xiàn)，主動(dòng)型股混基金的業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)以“股票指數(shù)+債券指數(shù)”形式為主，其中非港股基金業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)以跟蹤滬深300指數(shù)為主、港股基金以跟蹤恒生指數(shù)為主。

　　該研報(bào)發(fā)現(xiàn)，根據(jù)這些主動(dòng)型股混基金在2024年上半年年末的行業(yè)配置，相比于滬深300指數(shù)，這些基金大幅低配銀行和非銀金融行業(yè)，高配機(jī)械和電子行業(yè)。相應(yīng)地，這些主動(dòng)型股混基金相對(duì)滬深300指數(shù)自2024年中報(bào)以來(lái)(截至2025年3月14日)的年化跟蹤誤差平均為14.37%。

　　不過(guò)，中新經(jīng)緯發(fā)現(xiàn)，今年以來(lái)已有多只基金將業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)中滬深300指數(shù)進(jìn)行替換，變更為與產(chǎn)品當(dāng)前重倉(cāng)標(biāo)的相關(guān)的指數(shù)。

　　建信信息產(chǎn)業(yè)股票的原業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)為“85%×滬深300指數(shù)收益率+15%×中債總財(cái)富(總值)指數(shù)收益率”，在今年3月，該基金將業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)變更為“中證TMT產(chǎn)業(yè)主題指數(shù)收益率×85%+中債總財(cái)富(總值)指數(shù)收益率×15%”。這次變更，只是用中證TMT產(chǎn)業(yè)主題指數(shù)替換了滬深300指數(shù)，且權(quán)重沒(méi)有發(fā)生變化。

　　據(jù)建信信息產(chǎn)業(yè)股票2025年一季報(bào)，該基金重倉(cāng)的是信息產(chǎn)業(yè)方向。該產(chǎn)品一季度的累計(jì)收益率約為5.10%，而同期的中證TMT產(chǎn)業(yè)主題指數(shù)、滬深300指數(shù)的收益率分別約為3.62%、-1.21%，簡(jiǎn)單對(duì)比可知，中證TMT產(chǎn)業(yè)主題指數(shù)的表現(xiàn)，更符合建信信息產(chǎn)業(yè)股票的凈值走勢(shì)。

　　此外，方正富邦創(chuàng)新動(dòng)力混合的業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)由“80%×滬深300指數(shù)收益率+20%×中證全債指數(shù)收益率”，變更為“中國(guó)戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)成份指數(shù)收益率×85%＋中證全債指數(shù)收益率×15%”；富榮研究?jī)?yōu)選混合的業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)由“滬深300指數(shù)收益率×80%+中債綜合指數(shù)收益率×20%”，變更為“中證2000指數(shù)收益率*85%+銀行活期存款利率(稅后)*15%”。

　　報(bào)告稱部分基金相關(guān)系數(shù)很小

　　實(shí)際投資中，有投資者會(huì)發(fā)現(xiàn)，基金一段時(shí)間內(nèi)的收益表現(xiàn)與業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)的走勢(shì)存在一定的偏差。這是什么原因造成的？

　　根據(jù)招商證券上述研報(bào)，有一小部分基金(主要為靈活配置型基金)與其業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)的相關(guān)系數(shù)很小甚至為負(fù)數(shù)。整體來(lái)看，與基準(zhǔn)的相關(guān)性在0.5以下的基金數(shù)量共160只，在全部樣本中占比5.01%。與業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)的相關(guān)性在0.1以下(包括負(fù)數(shù))的基金的“主要基準(zhǔn)指數(shù)”均為以定期存款利率為代表的利率或者固定收益率，這些呈穩(wěn)健上行特征的基準(zhǔn)指數(shù)與基金實(shí)際的凈值走勢(shì)自然存在較大的差異。

　　中信保誠(chéng)新銳回報(bào)此前的業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)為“一年期銀行定期存款利率(稅后)+3%”，從業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)收益率與產(chǎn)品累計(jì)凈值增長(zhǎng)率的表現(xiàn)看，該基金A類份額的累計(jì)凈值增長(zhǎng)率始終低于業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)收益率，C類份額的累計(jì)凈值增長(zhǎng)率僅在2020年至2022年高于業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)收益率。

　　中信保誠(chéng)新銳回報(bào)于近日公告稱，將業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)變更為“滬深300指數(shù)收益率*80%+中債新綜合全價(jià)(1-3年)指數(shù)收益率*20%”。

　　5月7日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)布的《推動(dòng)公募基金高質(zhì)量發(fā)展行動(dòng)方案》提出，強(qiáng)化業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)的約束作用。制定公募基金業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)監(jiān)管指引，明確基金產(chǎn)品業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)的設(shè)定、修改、披露、持續(xù)評(píng)估及糾偏機(jī)制，對(duì)基金公司選用業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)的行為實(shí)施嚴(yán)格監(jiān)管，切實(shí)發(fā)揮其確定產(chǎn)品定位、明晰投資策略、表征投資風(fēng)格、衡量產(chǎn)品業(yè)績(jī)、約束投資行為的作用。

　　博時(shí)基金首席權(quán)益策略分析師陳顯順對(duì)中新經(jīng)緯表示，為基金設(shè)立清晰業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)，避免風(fēng)格漂移，可讓投資者更準(zhǔn)確評(píng)估基金表現(xiàn)。在中長(zhǎng)期，市場(chǎng)投資風(fēng)格有望更加穩(wěn)健，有利于增強(qiáng)投資者對(duì)公募基金的信心，吸引更多長(zhǎng)期資金流入股市，為股票市場(chǎng)提供穩(wěn)定資金支持，促進(jìn)市場(chǎng)健康發(fā)展。

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