8元奶茶撬動1300億市值，1杯檸檬水日賺近300萬！資本為何愛喝這杯茶？

　　21財(cái)經(jīng)APP 王瀅，鄭嘉琪，劉雪瑩，實(shí)習(xí)生蔣穎之

　　2元一支的甜筒，均價(jià)8元的奶茶，撬動超1300億元的市值，靠1杯檸檬水，每天從加盟商口袋掏走近300萬元！

　　3月3日，蜜雪冰城在港交所上市，成為繼奈雪的茶、茶百道、古茗后第四家上市的新茶飲企業(yè)。蜜雪集團(tuán)(02097.HK)打破了新茶飲企業(yè)“上市即破發(fā)”的行業(yè)魔咒，截至3月7日收盤，一周累計(jì)上漲75.31%，市值突破1348億港元，1個(gè)蜜雪冰城市值=48個(gè)奈雪的茶。(注：奈雪的茶最新收盤市值28億港元)

　　產(chǎn)品均價(jià)不過8元，開店46000家超過麥當(dāng)勞星巴克，99%門店都是靠加盟，它究竟靠什么打下了千億市值？

　　蜜雪冰城年入百億不靠奶茶，靠的是什么？

　　2元的冰淇淋、4元的檸檬水、6元的珍珠奶茶，你以為蜜雪冰城賺的是你手里的奶茶錢嗎？

　　nonono，低價(jià)產(chǎn)品只是表象，深層次的原因其實(shí)藏在它的“供應(yīng)鏈帝國”里。

　　通過自建工廠，蜜雪冰城實(shí)現(xiàn)了核心飲品食材的100%自產(chǎn)，什么概念？不僅沒有中間商賺差價(jià)，每當(dāng)加盟商賣出一杯檸檬水，蜜雪還能賺走6毛的原料錢。

　　假設(shè)4萬家店每天賣100杯就是240萬元純利。這相當(dāng)于每小時(shí)進(jìn)賬10萬元、每分鐘1666元、每秒鐘27.7元……

　　更狠的是——蜜雪冰城的供應(yīng)鏈不單賣檸檬，而是糖、奶、茶、咖、果等全品類原料以及其他“消耗品”。比如，2021年蜜雪冰城賣了8500噸茶葉、50000多噸水果、30億根吸管，這才是真正的“躺賺”。

　　當(dāng)然，僅憑自產(chǎn)的原料并不足以支撐蜜雪冰城去年高達(dá)90億杯飲品的銷量。新西蘭的牛奶、加納的可可粉、西班牙的葡萄、越南的百香果、四川的檸檬……蜜雪冰城的采購網(wǎng)絡(luò)背后，是一套覆蓋六大洲、38個(gè)國家的蜜雪冰城“供應(yīng)鏈帝國”。

　　99%門店靠加盟：開一家店21萬元，最快一年回本

　　通過招股書，我們可以看到，它的消費(fèi)人群主要在三線及以下城市，這些人喜歡蜜雪冰城的原因是便宜和極致的性價(jià)比。這種低價(jià)策略、主打下沉市場的路子跟拼多多、瑞幸都特別相似。

　　蜜雪冰城99%以上的門店為加盟店，加盟費(fèi)和相關(guān)服務(wù)收入占比僅為2.4%，而97.6%的收入來自于向加盟商銷售商品和設(shè)備。

　　具體來說，2024年前三季度，蜜雪冰城來自加盟店的商品與設(shè)備收入高達(dá)182.2億元，占其總收入的比例高達(dá)97.6%，而且毛利率達(dá)到31.2%，遠(yuǎn)高于同行平均水平。

　　這些數(shù)據(jù)徹底揭開了“雪王”的商業(yè)本質(zhì)：表面上看是奶茶的連鎖品牌，實(shí)則是供應(yīng)鏈公司，“雪王”做的是一門賣食材、賣設(shè)備、賣加盟的生意，加盟商才是蜜雪的終極買單者。

　　對于普通人來說，開一家蜜雪冰城真的能賺錢嗎？

　　有媒體做過測算，整體投資一家門店的費(fèi)用在21萬元左右。以上海為例，具體費(fèi)用包括加盟費(fèi)11000元，管理費(fèi)4800元以及培訓(xùn)費(fèi)2000元。這三項(xiàng)費(fèi)用都是一年一交的，每年一共17800元。工作人員透露，“產(chǎn)品的綜合毛利是在55%左右，一般一年左右可以回本�！�

　　超級IP“雪王”出海：4萬店之后的故事怎么講？

　　左手薅全球供應(yīng)鏈羊毛，右手把一句"我愛你你愛我"焊進(jìn)世界DNA，“雪王”是如何做到的？

　　從越南河內(nèi)到曼谷街頭，近6年時(shí)間里，蜜雪冰城在海外開了將近5000家分店。截至2024年底，全球門店總數(shù)突破46479家，超越麥當(dāng)勞、星巴克、賽百味，成為全球奶茶界巨頭。

　　那么，問題來了：蜜雪冰城給新茶飲出海帶來怎樣的啟示呢？

　　1、 低價(jià)≠低質(zhì)

　　在越南，冰淇淋和檸檬水標(biāo)準(zhǔn)杯僅需3—6元；印尼則為3.7—4.6元，價(jià)格親民，與奈雪的茶、喜茶等中高端品牌拉開明顯差距，但定價(jià)低不代表質(zhì)量低。據(jù)招股書透露，蜜雪冰城本次 IPO 的部分資金將用于蜜雪冰城在東南亞市場的本地化營銷以及供應(yīng)鏈建設(shè)，在極致壓縮成本的同時(shí)，用規(guī)模化采購和自建工廠保障品質(zhì)。

　　2、 文化輸出“輕裝上陣”

　　不搞復(fù)雜本土化改造，蜜雪冰城依靠高性價(jià)比的產(chǎn)品和簡單明快的品牌符號快速占領(lǐng)市場。在日本，超級IP“雪王”變身成佩戴傳統(tǒng)頭飾的熱血少年；在韓國，“雪王”戴上了墨鏡唱起了RAP；而在越南，“雪王”門店則是糖又放得足，曲子也嗨個(gè)夠。

　　3、 先修路，再開店

　　蜜雪冰城出海復(fù)制“中國模式”——先建供應(yīng)鏈，再開放加盟，有效避免盲目擴(kuò)張帶來的品控危機(jī)。看到這里，其他新茶飲品牌，你們會考慮來抄“雪王”出海的作業(yè)嗎？

　　蜜雪冰城是用價(jià)格打下的江山，供應(yīng)鏈能壓縮成本，但食品安全紅線不能壓縮；加盟能裂變規(guī)模，信任體系不能開裂。

　　這些年，一些蜜雪冰城門店被曝篡改開封食材日期標(biāo)簽、違規(guī)使用隔夜冰淇淋奶漿、茶湯等問題。說到底，低價(jià)只是優(yōu)先入場券，口碑才是永久通行證。