赴港上市開局爆火：家數(shù)激增2倍，“A+H”持續(xù)升溫

　　在多重因素的作用下，香港證券市場正在迎來一輪愈演愈熱的內(nèi)地企業(yè)上市潮。

　　第一財經(jīng)根據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計，今年前兩個月，已有41家內(nèi)地企業(yè)向港交所遞交了上市申請，數(shù)量是去年同期的三倍之多。

　　其中，“A+H”上市熱情持續(xù)提升，上述41家企業(yè)中，有12家為“A+H”企業(yè)。機構(gòu)報告稱，A股上市公司推動的“A+H“雙重上市潮，不僅幫助中國企業(yè)借力資本市場加強全球競爭力，兩地上市也為投資者提供了更多元化的選擇。

　　已有41家內(nèi)地企業(yè)赴港上市

　　第一財經(jīng)根據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計，今年前兩個月，已有41家內(nèi)地企業(yè)赴港上市，同比增長2.15倍，去年同期為13家。

　　41家赴港IPO企業(yè)可以分為三類情形：一是首度IPO企業(yè)；二是轉(zhuǎn)道IPO企業(yè)；三是“A+H”或分拆上市企業(yè)。

　　首度上市方面，2月28日，奇瑞汽車正式向港交所遞交上市申請，奇瑞汽車是國內(nèi)汽車市場唯一一家尚未上市的整車制造企業(yè)集團。

　　在轉(zhuǎn)道上市方面，中慧生物、金巖高新、勝軟科技、八馬茶業(yè)等均屬于此類。

　　2023年6月，中慧生物曾向中國證監(jiān)會提交科創(chuàng)板上市申請，同年9月，考慮到港交所生物科技板塊的活躍籌資活動、把握國際市場機遇的未來戰(zhàn)略及科創(chuàng)板的上市時間表的不確定性，該公司撤回了上市申請。

　　八馬茶業(yè)更是兩度A股上市失利。2021年4月，八馬茶業(yè)創(chuàng)業(yè)板上市申請曾獲深交所受理，不過，在經(jīng)歷了三輪問詢后，考慮到業(yè)務(wù)與創(chuàng)業(yè)板的兼容性及創(chuàng)業(yè)板上市申請的進度及狀況，2022年5月，八馬茶業(yè)主動撤回發(fā)行上市申請文件。

　　2022年8月，八馬茶業(yè)向中國證監(jiān)會提交深交所主板上市的申請，并于2023年3月平移至深交所，但此后考慮資本市場及監(jiān)管環(huán)境的變化導(dǎo)致上市時間表存在不確定性，該公司又于2023年9月撤回了上市申請，由此結(jié)束了A股IPO之夢。

　　金巖高新和勝軟科技則是新三板掛牌企業(yè)，此前都曾籌劃A股上市，而后轉(zhuǎn)道港交所。

　　去年以來，A股IPO收緊，上市門檻提高，不少企業(yè)在撤回上市申請后面臨著對賭協(xié)議之下的回購壓力，不得不另辟蹊徑，港交所、北交所成為了備選地。

　　另外，“A+H”上市持續(xù)升溫，在上述41家赴港上市的內(nèi)地企業(yè)中，就有12家屬于“A+H”上市。諸如萬億市值的寧德時代，千億市值的海天味業(yè)、恒瑞醫(yī)藥、三花智控等。

　　除了正式向港交所遞交上市申請的企業(yè)外，年初以來，包括晶澳科技、南華期貨、三一重工、杰華特等均相繼披露公告，啟動H股上市工作。

　　同時，分拆上市也將視線轉(zhuǎn)向了港交所。去年，新“國九條”要求從嚴(yán)監(jiān)管分拆上市，“A拆A”全面降溫。Wind數(shù)據(jù)顯示，去年以來，已有24例分拆上市計劃半路終止。

　　歌爾股份于2020年開始籌劃分拆子公司歌爾微上市，2021年4月公告了至創(chuàng)業(yè)板上市的計劃。2022年10月，歌爾微過會，但過會后一直未提交注冊，2024年5月終止了IPO進程。2024年9月，歌爾股份又對外宣布了新的分拆計劃，將歌爾微分拆至港交所上市，目前還在進行中。

　　“A+H”持續(xù)擴容

　　境外融資、推動海外業(yè)務(wù)是A股上市公司赴港上市的主要原因。比如，寧德時代在公告中表示，赴港上市主要是為了進一步推進公司全球化戰(zhàn)略布局，打造國際化資本運作平臺，提高綜合競爭力，招股書顯示，其港股IPO募集資金用于推進匈牙利項目第一期及第二期建設(shè)以及營運資金等。

　　鑫鼎基金首席經(jīng)濟學(xué)家胡宇對第一財經(jīng)表示，“A+H”上市熱度提升，既有企業(yè)自身的業(yè)務(wù)拓展、融資訴求，也有著政策支撐的因素�！叭谫Y需求可能是主因，畢竟目前A股融資受市場多方原因仍未恢復(fù)到過往水平�！彼�說。

　　深圳大象投資顧問有限公司首席咨詢專家譚格非認(rèn)為，港股市場國際化程度高，匯聚全球資本，企業(yè)通過“A+H”模式可同時吸引國內(nèi)與國際投資者，降低對單一市場的依賴。另外，香港市場再融資機制靈活，如“閃電配售”可快速完成增發(fā)，且融資工具多樣，符合企業(yè)長期戰(zhàn)略需求。

　　“港股市場以機構(gòu)投資者為主，有助于引入長期資本，優(yōu)化股東結(jié)構(gòu)，提升公司治理能力；另外，企業(yè)還可以通過兩地股票作為并購支付工具，提升跨境并購效率�！弊T格非說。

　　港股IPO市場的持續(xù)火熱離不開政策的支持。2024年4月，中國證監(jiān)會發(fā)布五項資本市場對港合作措施，包括支持內(nèi)地行業(yè)龍頭企業(yè)赴香港上市。赴港上市融資渠道暢通，有力支持內(nèi)地企業(yè)利用兩個市場、兩種資源規(guī)范發(fā)展。

　　去年10月18日，香港證監(jiān)會及港交所聯(lián)合宣布將優(yōu)化港股IPO審批流程，明確將上市申請按三種情況分類，設(shè)置了清晰而具體的時間表。其中，預(yù)計市值不少于100億港元的A股上市公司先A后H赴港上市，設(shè)有快速審批通道。

　　同年12月19日，港交所又刊發(fā)咨詢文件，建議將A+H股公司H股占比要求從原先的15%調(diào)至10%或市值30億港元，不僅為A+H 股發(fā)行人提供了更多選擇，也降低了上市門檻。

　　安永報告指出，隨著“A+H”上市門檻的降低及更短更明確的上市時間表，相信將有一批優(yōu)質(zhì)A股上市公司推動“A+H”雙重上市潮，幫助中國企業(yè)借力資本市場加強全球競爭力。與此同時，兩地上市也有助于企業(yè)連接全球投資者，為投資者提供了更多元化的選擇，提升香港資本市場的活躍度。

　　數(shù)據(jù)顯示，港股市場已有超過150只“A+H"股，去年以來，順豐控股、美的集團、龍蟠科技等成功完成H股上市。

　　作者：安卓