中新經(jīng)緯2月25日電 題：巴菲特2025年致股東信透露哪些投資哲學？

　　作者 楊德龍 前海開源基金首席經(jīng)濟學家

　　近日，巴菲特2025年致股東的信公開，主要討論的是伯克希爾2024年的得失。巴菲特的股東信總能為投資者帶來深刻的啟示，也是大家了解巴菲特價值投資思想的重要來源。

　　在股東信的開頭，巴菲特介紹了2024年的盈利情況，并在最后附上了伯克希爾的業(yè)績與美股風向標——標普500指數(shù)表現(xiàn)的對比。2024年，伯克希爾美股市值漲幅為25.5%，略勝標普500指數(shù)的25.0%，成功跑贏0.5個百分點。從長期數(shù)據(jù)來看，1965年至2024年，伯克希爾每股市值復合年增長率達19.9%，遠超標普500指數(shù)的10.4%，累計收益率更是增長了55000多倍，與標普500指數(shù)的390倍形成鮮明對比。

　　2024年伯克希爾的表現(xiàn)好于巴菲特的預期，隨著國庫券收益率的提升，伯克希爾獲得了可預測的巨大投資收益。整體而言，2024年伯克希爾的營業(yè)利潤達474億美元。保險業(yè)務增長迅速，鐵路和公共事業(yè)這兩項保險之外最大的業(yè)務，總收益也有所提高。

　　從2024年的業(yè)績表現(xiàn)來看，伯克希爾仍然保持了穩(wěn)健的增長，雖然不是特別高，但是對于上千億美元的體量來說，收益是比較穩(wěn)定的，而且跑贏了標普500指數(shù)。

　　在股票投資方面，伯克希爾的策略靈活。一方面，它擁有許多企業(yè)的控股權，持有被投資方至少80%的股份。另一方面，持有蘋果、美國運通、可口可樂和穆迪等利潤豐厚的知名企業(yè)部分股份。考慮到美股存在一定估值泡沫，2024年巴菲特將持有的股票市值從3540億美元降至2720億美元，不過未上市控股股權價值有所增加。但巴菲特明確表示，伯克希爾永遠會把大部分資金投資于股票，主要是美國股票，即便許多企業(yè)有國際業(yè)務。

　　巴菲特在信中也展現(xiàn)出了坦誠的態(tài)度，他不僅分享成功案例，也不避諱投資失誤。2019-2023年間，他在致股東的信中16次使用“錯誤”或“失誤”這樣的詞匯，這種直面錯誤的態(tài)度，助力伯克希爾不斷調整投資方向。他還強調在投資公司時，管理層能力至關重要，并舉了森林河公司創(chuàng)始人Peter的例子，說明畢業(yè)院校并非衡量管理者能力的唯一標準。

　　巴菲特2025年致股東的信再次給我們啟示，只有長期持有優(yōu)質公司的股權，才能真正實現(xiàn)個人財富可持續(xù)增長。當前，以人形機器人為代表的AI板塊大幅崛起，港股在科技互聯(lián)網(wǎng)龍頭公司的帶動下也顯著上漲，外資加速從美股流向A股和港股。如今A股和港股已開啟牛市行情，正處于醞釀第二波上攻的關鍵時期。

　　建議投資者從巴菲特的投資哲學中汲取智慧，保持信心與耐心，堅持價值投資理念，通過布局優(yōu)質股票或優(yōu)質基金，實現(xiàn)比較理想的投資回報。(中新經(jīng)緯APP)

　　(文中觀點僅供參考，不構成投資建議，投資有風險，入市需謹慎。)

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責任編輯：謝婧雯