中新經(jīng)緯2月20日電 題：消費(fèi)品種驅(qū)動基金績優(yōu)產(chǎn)品超額收益

　　作者 田樂蒙 華西證券研究所宏觀固收分析師

　　近期，各類“固收+”基金2024年四季報已悉數(shù)披露�？傮w來看，“固收+”基金在上季度整體表現(xiàn)出色，收益率中位數(shù)為1.69%。分品類來看，可轉(zhuǎn)債基金表現(xiàn)領(lǐng)先，且大部分產(chǎn)品均獲得正收益；激進(jìn)轉(zhuǎn)債增強(qiáng)型基金表現(xiàn)次之；溫和轉(zhuǎn)債增強(qiáng)型基金和股票增強(qiáng)型基金表現(xiàn)同樣不弱。

　　“固收+”基金相對的出色表現(xiàn)，與轉(zhuǎn)債“拉估值”(可轉(zhuǎn)債的估值水平出現(xiàn)上升)行情相關(guān)。2024年10月，權(quán)益行情先揚(yáng)后抑再反彈。不過，10月中旬轉(zhuǎn)債“拉估值”行情開啟，可轉(zhuǎn)債基金成為后續(xù)“固收+”基金中的領(lǐng)漲品種。11月，權(quán)益行情震蕩，萬得全A上漲，“固收+”基金收益率中位數(shù)回升，可轉(zhuǎn)債基金表現(xiàn)亮眼。進(jìn)入12月，權(quán)益市場持續(xù)震蕩，“固收+”基金則繼續(xù)走強(qiáng)，可轉(zhuǎn)債基金和激進(jìn)轉(zhuǎn)債增強(qiáng)型基金成為收益的主要推動力。​

　　規(guī)模方面，“固收+”基金整體迎來利好。從絕對水平看，整體規(guī)模環(huán)比增加；從相對水平看，“固收+”基金在廣義債基中的占比環(huán)比上升0.2個百分點(diǎn)，為2022年以來規(guī)模占比首次回升。分類來看，轉(zhuǎn)債增強(qiáng)型和可轉(zhuǎn)債基金規(guī)模明顯上升，股票增強(qiáng)型基金規(guī)模有所下降。

　　觀察績優(yōu)產(chǎn)品收益情況，部分股票增強(qiáng)型品種在2024年四季度獲得了較高的收益，平均收益率遠(yuǎn)超整體均值。在這些表現(xiàn)靠前的基金中，不乏收益和規(guī)模兼具的品種。從股票和轉(zhuǎn)債持倉比例來看，收益率前20的股票增強(qiáng)型基金股票倉位存在差異。​

　　消費(fèi)品種驅(qū)動績優(yōu)產(chǎn)品超額收益。從持倉特征來看，2024年四季度績優(yōu)產(chǎn)品超配消費(fèi)股，同時少配周期股；轉(zhuǎn)債方面，績優(yōu)產(chǎn)品超配消費(fèi)類和平衡型轉(zhuǎn)債。績優(yōu)基金持有重倉股中消費(fèi)股占比25.5%，周期股占比19.1%。制造、科技和金融股分別占比18.8%、18.7%和15.3%，配置比例較整體市場高9.3個百分點(diǎn)。

　　2024年四季度部分產(chǎn)品規(guī)模擴(kuò)張顯著。從平均水平來看，有較高比例的股票增強(qiáng)型和轉(zhuǎn)債增強(qiáng)型基金實(shí)現(xiàn)了規(guī)模凈增長，頭部產(chǎn)品的規(guī)模擴(kuò)張能力突出。(中新經(jīng)緯APP)

　　(文中觀點(diǎn)僅供參考，不構(gòu)成投資建議，投資有風(fēng)險，入市需謹(jǐn)慎。)

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