重金入股 鐘睒睒看好錦波生物什么

　　中國前首富鐘睒睒相中北交所大牛股錦波生物(832982)。錦波生物最新公告顯示，鐘睒睒擬通過旗下養(yǎng)生堂有限公司(以下簡稱“養(yǎng)生堂”)全額認購錦波生物不超20億元定增募資事項；同時，通過旗下久視管理咨詢(杭州)合伙企業(yè)(有限合伙)(以下簡稱“杭州久視”)以14.03億元受讓錦波生物實際控制人楊霞持有的5%股份。此次鐘睒睒的“重金”戰(zhàn)略入股，或許也是看上了重組膠原蛋白這塊“大肥肉”。據(jù)悉，錦波生物是重組膠原蛋白領(lǐng)域的明星企業(yè)，其中，公司醫(yī)療器械板塊毛利率為95.03%，超過貴州茅臺。對錦波生物來說，除了資金支持外，養(yǎng)生堂旗下農(nóng)夫山泉、萬泰生物等公司的資源也將為公司帶來助力。

　　合計投資額約34億元

　　錦波生物最新公告顯示，公司控股股東和實際控制人楊霞將合計向杭州久視轉(zhuǎn)讓其持有的錦波生物575.33萬股股票，占《股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議》簽署日公司總股本的5%，轉(zhuǎn)讓價格為243.84元/股(含稅)，共計14.03億元。

　　同時，根據(jù)《附條件生效的股份認購暨戰(zhàn)略合作協(xié)議》，公司將向養(yǎng)生堂定向發(fā)行相當于本次發(fā)行前錦波生物已發(fā)行的股份總數(shù)6.24%的人民幣普通股股份，本次向特定對象發(fā)行股份總數(shù)不超過717.57萬股(含本數(shù))，發(fā)行價格為278.72元/股，募集資金總額不超過20億元，將用于人源化膠原蛋白FAST數(shù)據(jù)庫與產(chǎn)品開發(fā)平臺項目和補充流動資金。

　　根據(jù)公告，《股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議》的股份交割與《附條件生效的股份認購暨戰(zhàn)略合作協(xié)議》的本次向特定對象發(fā)行股票的事項不互為前提條件。

　　值得一提的是，杭州久視、養(yǎng)生堂均為鐘睒睒實際控制的企業(yè)。股權(quán)關(guān)系顯示，鐘睒睒直接持有養(yǎng)生堂98.38%股權(quán)，并通過杭州友福持有養(yǎng)生堂剩余1.62%股權(quán)。杭州久視系養(yǎng)生堂子公司，養(yǎng)生堂持有其99.75%股份。

　　上述交易完成后，養(yǎng)生堂、杭州久視將分別持有錦波生物5.87%、4.71%的股份，將分別成為錦波生物第二、第三大股東，鐘睒睒得以間接控制錦波生物10.58%的股份。公司實際控制人楊霞持股比例將下降為50.73%。

　　錦波生物表示，公司是重組人源化膠原蛋白領(lǐng)域目前唯一一個實現(xiàn)植入級三類醫(yī)療器械技術(shù)突破并完成產(chǎn)業(yè)化的企業(yè)。目前，公司急需通過戰(zhàn)略合作建設(shè)大規(guī)模工業(yè)化生產(chǎn)體系，建立面向更大范圍消費者的推廣、銷售、渠道管理體系。養(yǎng)生堂可以為公司在產(chǎn)品研發(fā)、工業(yè)化生產(chǎn)、商業(yè)化推廣、市場戰(zhàn)略和經(jīng)營管理等多方面進行賦能，在原材料、食品飲料添加、化妝品添加、藥品開發(fā)、現(xiàn)有產(chǎn)品的商業(yè)化轉(zhuǎn)化及大規(guī)模工業(yè)化生產(chǎn)人源化膠原蛋白等多個領(lǐng)域形成合作，從而幫助公司突破產(chǎn)能建設(shè)、產(chǎn)品商業(yè)化、市場渠道建設(shè)和管理等瓶頸，推動公司高質(zhì)量發(fā)展。

　　核心業(yè)務(wù)毛利率超95%

　　鐘睒睒投資錦波生物背后，錦波生物核心產(chǎn)品擁有較高的毛利率，2024年其醫(yī)療器械產(chǎn)品的毛利率甚至超過貴州茅臺。

　　資料顯示，錦波生物圍繞人體結(jié)構(gòu)性材料和人類重大傳染病兩大領(lǐng)域，重點開發(fā)以A型重組人源化膠原蛋白為核心成分的各類醫(yī)療器械、功能性護膚品等終端產(chǎn)品。2024年，公司86.89%營收來自于醫(yī)療器械產(chǎn)品，醫(yī)療器械產(chǎn)品實現(xiàn)收入12.54億元，較上年同期增長84.37%；毛利率為95.03%，較上年同期增加1.85個百分點，已超過貴州茅臺。

　　錦波生物醫(yī)療器械產(chǎn)品的銷售增長主要來自于單一材料醫(yī)療器械產(chǎn)品的銷售增長，其中，重點醫(yī)療器械產(chǎn)品是以A型重組人源化膠原蛋白為核心成分的植入劑產(chǎn)品(三類醫(yī)療器械)。

　　近年來，錦波生物業(yè)績持續(xù)增長。財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2022—2024年，錦波生物實現(xiàn)的營業(yè)收入分別約為3.9億元、7.8億元、14.43億元；對應(yīng)實現(xiàn)的歸屬凈利潤分別約為1.09億元、3億元、7.32億元。

　　今年以來，錦波生物股價持續(xù)大漲。東方財富顯示，在后復權(quán)形式下，1月2日—6月27日，錦波生物區(qū)間累計漲幅為118.33%。截至6月27日收盤，錦波生物報348.8元/股，為北交所第一高價股，總市值為401.3億元。

　　在北京中醫(yī)藥大學衛(wèi)生健康法治研究與創(chuàng)新轉(zhuǎn)化中心主任鄧勇看來，鐘睒睒投資錦波生物是一次具有戰(zhàn)略意義的資本運作，可視為其對大健康領(lǐng)域的進一步布局，旨在抓住重組膠原蛋白賽道的發(fā)展機遇，實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)協(xié)同與資本增值。鄧勇表示，錦波生物近年來業(yè)績持續(xù)高增長，盈利能力強，毛利率較高，其股價也持續(xù)走高，是北交所第一高價股，良好的業(yè)績表現(xiàn)和發(fā)展態(tài)勢對投資者具有吸引力。

　　知名戰(zhàn)略定位專家、福建華策品牌定位咨詢創(chuàng)始人詹軍豪在接受北京商報記者采訪時表示，對鐘睒睒而言，此次投資是布局高增長領(lǐng)域、拓寬商業(yè)版圖的重要一步，有望收獲豐厚回報。對錦波生物來說，鐘睒睒的資金注入與資源傾斜，將為其技術(shù)研發(fā)、市場開拓提供強大助力，進一步鞏固市場地位。同時，鐘睒睒的品牌影響力也將為錦波生物帶來積極的品牌聯(lián)動效應(yīng)，此次交易有望實現(xiàn)雙贏。

　　成分爭議背后的行業(yè)競爭

　　錦波生物在募集說明書中表示，中國重組膠原蛋白產(chǎn)品市場未來將以44.93%的年復合增長率增長，在2025年達到585.7億元。2030年，中國重組膠原蛋白產(chǎn)品市場將達到2193.8億元，市場將實現(xiàn)蓬勃發(fā)展。

　　在業(yè)內(nèi)人士看來，鐘睒睒此次重金投資錦波生物，是一場機遇與風險并存的“賭局”。相較于前幾年的高速發(fā)展時期，醫(yī)美行業(yè)目前的競爭愈發(fā)激烈。近期，華熙生物與巨子生物兩大巨頭就重組膠原蛋白展開的成分爭議就是最好的例證。

　　雖然業(yè)績持續(xù)增長，但錦波生物業(yè)績增幅出現(xiàn)放緩是不爭的事實。2023—2024年以及2025年一季度，公司業(yè)績增幅分別為174.6%、144.27%、66.25%。

　　銷售費用的大幅增長，同樣能說明一些問題。2024年，錦波生物銷售費用達到2.59億元，同比增長56.73%，其中，線上推廣及服務(wù)費、宣傳推廣費合計約9198萬元，同比增長近90%。

　　此外，目前，相關(guān)監(jiān)督管理部門對二類及三類醫(yī)療器械的生產(chǎn)、經(jīng)營及流通等多環(huán)節(jié)提出了嚴格的要求，同時對化妝品生產(chǎn)經(jīng)營的各個環(huán)節(jié)制定了嚴格的行為規(guī)范，提高了化妝品行業(yè)整體的準入門檻。未來，隨著醫(yī)療器械及化妝品行業(yè)的發(fā)展，相關(guān)部門可能進一步出臺更加嚴格的舉措，對企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營、執(zhí)業(yè)許可、質(zhì)量標準等方面提出更高的要求。

　　針對公司相關(guān)問題，北京商報記者致電錦波生物董秘辦公室進行采訪，對方電話未有人接聽。

　　北京商報記者 丁寧