募資縮水六成！云知聲引商湯為基石 初代AI“玩家”聚首

　　歷經(jīng)五年曲折跋涉，中國AI語音技術(shù)企業(yè)云知聲即將叩響港交所大門。6月20日，該公司啟動招股，擬募資最高3.2億港元，較此前科創(chuàng)板計劃縮水65%。

　　業(yè)績方面，盡管保持23%的年收入增速，但持續(xù)高企的研發(fā)投入導(dǎo)致公司三年累計虧損超12億元。

　　值得注意的是，云知聲此次引入同為老牌AI企業(yè)的商湯科技作為基石投資人。招股啟動當(dāng)天，雙方官宣合作，將在語音與視覺等多模態(tài)交互方面協(xié)同創(chuàng)新。

　　而從募資規(guī)劃來看，公司近半數(shù)資金將投向商業(yè)化拓展，折射出管理層對提升企業(yè)“造血”能力的考量。

　　募資縮水六成

　　云知聲成立于2012年。作為中國最早一批AI創(chuàng)業(yè)公司，云知聲成立時便聚焦深度學(xué)習(xí)算法，2016年戰(zhàn)略布局AtlasAI基礎(chǔ)設(shè)施，2018年推出邊緣AI芯片UniOne系列。

　　根據(jù)弗若斯特沙利文的資料，于2024年，按收入計，云知聲在中國日常生活A(yù)I解決方案排名第三，在醫(yī)療AI解決方案排名第四。

　　但其上市之路卻一波三折。2020年11月，云知聲向上交所遞交招股書，沖刺科創(chuàng)板“AI語音第一股”。然而，僅僅3個月后，也就是次年2月，公司撤回了IPO申請。

　　對于撤回原因，云知聲解釋稱，公司預(yù)期科創(chuàng)板上市申請的批準(zhǔn)程序需要較長時間，因此決定重新將時間及資源重點(diǎn)放在并優(yōu)先用于業(yè)務(wù)及技術(shù)發(fā)展，旨在于業(yè)務(wù)狀況更成熟及市況合適的較后階段申請IPO。

　　不過，市場存在不同看法。當(dāng)時AI企業(yè)盈利模式不明、估值虛高，監(jiān)管層對科創(chuàng)企業(yè)的審核愈發(fā)嚴(yán)格，這些因素或成為云知聲科創(chuàng)板IPO的“攔路虎”。

　　2020年12月，同樣布局AI醫(yī)療的科大訊飛，在投資者問答中公開質(zhì)疑云知聲招股書內(nèi)容，針對其宣稱的70%醫(yī)療市場占有率，科大訊飛直指該數(shù)據(jù)“嚴(yán)重與事實(shí)不符”。這一公開“打假”事件，為云知聲的IPO之旅增添了戲劇性插曲。

　　折戟科創(chuàng)板后，2023年7月，云知聲轉(zhuǎn)戰(zhàn)港股IPO，先后于2023年6月、2024年3月、2025年3月三次更新港股招股書。4月14日，云知聲港股IPO獲中國證監(jiān)會備案。6月12日，公司披露通過聆訊后的資料集。

　　財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2022年至2024年，云知聲收入分別為6億元、7.27億元、9.39億元，年復(fù)合增長率達(dá)到23%。凈虧損分別為3.75億元、3.76億元、4.54億元，三年累計虧損超12億元。

　　高額的研發(fā)投入是云知聲虧損的主要原因之一。同期，公司研發(fā)支出分別為2.87億元、2.86億元、3.7億元，占營收比重維持在30%-40%區(qū)間。

　　6月20日，云知聲啟動招股，中金公司及海通國際為聯(lián)席保薦人，預(yù)期將于6月30日開始在聯(lián)交所買賣。

　　本次上市，云知聲計劃全球發(fā)售156.1萬股H股，其中國際發(fā)售股份占比90%、香港發(fā)售股份10%。每股發(fā)售價介乎165港元至205港元之間，至多募資3.2億港元。

　　“此次公司IPO的市值區(qū)間設(shè)定在117億-145億港元，雖然較2023年D3輪融資后的90億元估值有所上浮，但結(jié)合近年來的營收增長態(tài)勢來看，這一定價策略仍屬相對保守�！庇惺茉L保代告訴記者。

　　此外，公司授予國際包銷商超額配股權(quán)，最多額外發(fā)行23.41萬股H股，占原發(fā)售股份的15%，用于補(bǔ)足國際發(fā)售的超額分配、穩(wěn)定上市后股價(如通過在市場買入股份或發(fā)行新股實(shí)現(xiàn))。

　　若超額配股權(quán)全額行使，公司總發(fā)行股份最多將增至179.51萬股H股，占上市后總股本的約2.53%。

　　需要留意的是，與云知聲擬科創(chuàng)板IPO時9.12億元的募資額相比，此次募資規(guī)模大幅縮減，降幅接近65%。

　　募資用途亦有所調(diào)整。相較于前次IPO將募資重點(diǎn)投向芯片、智慧醫(yī)院等垂直領(lǐng)域的項目建設(shè)，此次在港股的募資將AI研發(fā)與商業(yè)化擺在同等重要的位置。

　　具體來看，公司港股募資用途包括：45.6%用于提升研發(fā)能力，包括投資AtlasAI基礎(chǔ)設(shè)施(30.8%)、升級云知大腦(7.7%)及人才培養(yǎng)(7.1%)；47%用于拓展商業(yè)機(jī)會，包括改進(jìn)現(xiàn)有解決方案(13.9%)及滲透新興垂直行業(yè)(33.1%)；7.4%補(bǔ)充營運(yùn)資金及一般企業(yè)用途。

　　商湯、潤建為基石

　　將商業(yè)化置于核心位置，亦能窺見公司對強(qiáng)化自身“造血”機(jī)能的迫切需求。截至2024年末，云知聲賬面現(xiàn)金及等價物余額僅為1.56億元。

　　受訪保代向記者分析指出：“相較于2021年AI行業(yè)投資熱潮時期，如今投資者更關(guān)注企業(yè)可驗(yàn)證的商業(yè)化落地能力，而非單純的技術(shù)敘事。”

　　上市前，云知聲共完成10輪融資。招股書顯示，云知聲的股東陣容包括京東、360、高通、中金、啟明創(chuàng)投、中網(wǎng)投等。

　　其中，啟明創(chuàng)投間接持股9.41%、摯信資本持股8.94%、中網(wǎng)投持股6.37%、京東間接持股3.27%、中電健康醫(yī)療持股為2.31%，360子公司持股1.96%、高通持股1.79%，中金佳泰持股1.66%、中金浦成持股0.43%。

　　本次上市，云知聲還引入了商湯、臻一資產(chǎn)、潤建股份作為基石投資者。

　　其中，商湯子公司認(rèn)購4370萬港元，臻一資產(chǎn)認(rèn)購3000萬港元，潤建股份子公司認(rèn)購2000萬港元。假設(shè)發(fā)售價為每股185港元(發(fā)售價中位數(shù))，上述基石投資者將認(rèn)購的發(fā)售股份總數(shù)將為57.51萬股。

　　記者注意到，商湯與云知聲頗有淵源，二者的創(chuàng)始人均系中國科技大學(xué)校友。2021年，商湯登陸港股，截至6月20日收盤，市值超500億港元。

　　如今，這對“校友企業(yè)”的關(guān)系更進(jìn)一步。在云知聲開啟招股當(dāng)日，商湯在微信公眾號披露，與云知聲正式簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議。簽約環(huán)節(jié)，云知聲創(chuàng)始人兼CEO黃偉、商湯科技董事長兼CEO徐立均到場。

　　“雙方將圍繞多模態(tài)大模型、行業(yè)應(yīng)用、智能終端等核心領(lǐng)域展開深度合作，探索大模型在垂直行業(yè)的落地實(shí)踐。通過模型能力的深度融合，雙方將在語音與視覺等多模態(tài)交互方面協(xié)同創(chuàng)新，為行業(yè)客戶提供更自然、更高效的智能交互體驗(yàn)，加速智能技術(shù)的規(guī)�；�落地，推動多行業(yè)的智能化升級。”商湯方面表示。

　　另一位基石投資者潤健股份，則是一家數(shù)字化智能運(yùn)維(AIOps)服務(wù)商，正通過AI戰(zhàn)略和算力服務(wù)推動業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型。2024年，潤建股份提出了“AI引領(lǐng)、三擎驅(qū)動、智維百業(yè)”的戰(zhàn)略布局。

　　在業(yè)內(nèi)人士看來，這與云知聲的業(yè)務(wù)或有互補(bǔ)之處。從云知聲自身的業(yè)務(wù)布局來看，其在智慧生活和智慧醫(yī)療領(lǐng)域均有所建樹。此外，云知聲的智算集群目前擁有超過184 PFLOPS的計算能力，以及超過10PB的存儲容量。

　　于智慧生活領(lǐng)域，云知聲的AI解決方案已深度嵌入家居、商業(yè)空間、酒店及交通等高頻剛需生活場景。在智慧醫(yī)療領(lǐng)域，云知聲提供涵蓋病歷語音輸入、病歷質(zhì)控、單一疾病質(zhì)控及醫(yī)療保險支付管理等多個關(guān)鍵環(huán)節(jié)的AI賦能醫(yī)療解決方案。

　　云知聲在招股書中表示，基石投資者對公司業(yè)務(wù)及前景充滿信心，“考慮到其主要專注的業(yè)務(wù)領(lǐng)域，我們將從基石投資中獲益�！�