創(chuàng)新藥赴港上市潮起

　　記者 丁寧

　　創(chuàng)新藥的火熱行情不僅反映在二級(jí)市場(chǎng)上，近期以來，港股IPO市場(chǎng)也出現(xiàn)藥企扎堆申報(bào)上市的情形。港交所官網(wǎng)顯示，6月以來，就有7家藥企遞表，包括長(zhǎng)風(fēng)藥業(yè)股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱“長(zhǎng)風(fēng)藥業(yè)”)、廣東東陽光藥業(yè)股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱“東陽光藥”)等。其中，軒竹生物科技股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱“軒竹生物”)等5家企業(yè)報(bào)告期內(nèi)均未實(shí)現(xiàn)盈利。在業(yè)內(nèi)人士看來，近年來，港交所出臺(tái)了各項(xiàng)政策鼓勵(lì)醫(yī)藥類企業(yè)上市，推動(dòng)其成為醫(yī)藥行業(yè)首選融資渠道。值得一提的是，長(zhǎng)風(fēng)藥業(yè)、軒竹生物均曾申報(bào)過A股IPO，不過最終未果。

　　半個(gè)月7家藥企擬赴港上市

　　6月僅過去半個(gè)月，就有7家生物醫(yī)藥企業(yè)擬赴港上市，提交上市申請(qǐng)。

　　以在醫(yī)藥領(lǐng)域知名度頗高的東陽光藥為例，東陽光藥于6月11日遞交了港股上市申請(qǐng)，擬以介紹方式在香港主板上市，中金公司擔(dān)任獨(dú)家保薦人。公司于2024年12月首次遞表，如今系公司第二次遞表。

　　申請(qǐng)材料顯示，東陽光藥主要聚焦于感染、慢性病及腫瘤治療領(lǐng)域的藥物研發(fā)、生產(chǎn)與商業(yè)化。公司核心產(chǎn)品為磷酸奧司他韋，2022—2024年，磷酸奧司他韋的銷售額分別占公司年度收入的81.2%、86.9%及64.2%。

　　值得一提的是，2022—2024年，東陽光藥營(yíng)收、凈利波動(dòng)較大。財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2022—2024年，東陽光藥實(shí)現(xiàn)的營(yíng)業(yè)收入約為38.14億元、63.86億元、40.19億元；年內(nèi)利潤(rùn)分別約為-14.16億元、10.14億元、2480.3萬元。

　　此外，東陽光藥已提出私有化方案，擬以吸收合并的方式將東陽光長(zhǎng)江藥業(yè)(01558. HK)私有化。公司將根據(jù)換股比率向全體換股股東發(fā)行H股，作為換股的對(duì)價(jià)。

　　除了東陽光藥外，6月以來，還有長(zhǎng)風(fēng)藥業(yè)、軒竹生物、廣州銀諾醫(yī)藥集團(tuán)股份有限公司、南京維立志博生物科技股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱“維立志博”)、翰思艾泰生物醫(yī)藥科技(武漢)股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱“翰思艾泰”)等藥企向港交所遞交了上市申請(qǐng)。

　　中國(guó)企業(yè)資本聯(lián)盟副理事長(zhǎng)柏文喜在接受北京商報(bào)記者采訪時(shí)表示，港交所為生物醫(yī)藥企業(yè)提供了重要的融資渠道，能夠滿足其研發(fā)和運(yùn)營(yíng)的資金需求。對(duì)于處于研發(fā)階段的企業(yè)來說，持續(xù)的資金投入是關(guān)鍵，港交所的融資功能可以幫助企業(yè)加速創(chuàng)新藥物的研發(fā)和上市。

　　浙大城市學(xué)院文化創(chuàng)意研究所秘書長(zhǎng)林先平則表示，近年來，港交所在制度、規(guī)則和監(jiān)管等方面進(jìn)行了多次優(yōu)化和調(diào)整，以更好地支持生物醫(yī)藥企業(yè)的發(fā)展。例如，港交所推出了針對(duì)生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)的專門上市標(biāo)準(zhǔn)，放寬了對(duì)虧損企業(yè)的上市要求，并為醫(yī)藥企業(yè)提供了更多的融資渠道和投資機(jī)會(huì)。

　　5家報(bào)告期內(nèi)尚未盈利

　　值得注意的是，這7家企業(yè)中，除了東陽光藥及長(zhǎng)風(fēng)藥業(yè)，其他5家企業(yè)均為報(bào)告期內(nèi)未實(shí)現(xiàn)盈利的創(chuàng)新藥企。

　　諸如，專注于癌癥及自身免疫疾病精準(zhǔn)治療的翰思艾泰，于2023年及2024年年內(nèi)虧損分別約為0.85億元及1.17億元。翰思艾泰表示，公司的絕大部分虧損來自研發(fā)成本、其他開支、行政開支及利息開支，原因是公司擴(kuò)展業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)。

　　申請(qǐng)材料顯示，翰思艾泰核心產(chǎn)品HX009是一種自主研發(fā)的PD-1(一種免疫檢查點(diǎn)受體)/SIRPα雙功能抗體融合蛋白。于往績(jī)記錄期間及直至最后實(shí)際可行日期，翰思艾泰已在澳大利亞及中國(guó)完成HX009的I期臨床試驗(yàn)。

　　成立于2012年的維立志博，同樣是一家臨床階段生物科技公司，專注于中國(guó)及全球腫瘤、自身免疫性疾病及其他重大疾病新療法的發(fā)現(xiàn)、開發(fā)及商業(yè)化。公司的管線包括14款候選藥物，其中6款已進(jìn)入臨床階段，包括1款核心產(chǎn)品及3款主要產(chǎn)品。公司核心產(chǎn)品LBL-024由公司內(nèi)部開發(fā)，是一款處于注冊(cè)臨床階段的PD-L1與4-1BB雙特異性抗體。

　　維立志博在申請(qǐng)材料中稱，公司現(xiàn)時(shí)并無產(chǎn)品獲準(zhǔn)進(jìn)行商業(yè)銷售，亦未自產(chǎn)品銷售產(chǎn)生任何收入。于往績(jī)記錄期間，公司尚未錄得盈利，并存在營(yíng)運(yùn)虧損。于2023年、2024年及截至2024年及2025年3月31日止3個(gè)月，年/期內(nèi)虧損分別為3.62億元、3.01億元、0.87億元及0.75億元。公司的營(yíng)運(yùn)虧損絕大部分來自研發(fā)開支、行政開支及股權(quán)回購(gòu)義務(wù)公允價(jià)值變動(dòng)。

　　經(jīng)濟(jì)學(xué)家、新金融專家余豐慧表示，港交所在2018年進(jìn)行了上市制度改革，允許未盈利的生物科技公司上市。這對(duì)于許多需要大量資金進(jìn)行研發(fā)但尚未實(shí)現(xiàn)盈利的生物醫(yī)藥企業(yè)來說，提供了一個(gè)重要的融資渠道。

　　值得一提的是，近期，創(chuàng)新藥行情火熱。東方財(cái)富顯示，港股創(chuàng)新藥板塊指數(shù)近期持續(xù)大漲，4月8日—6月13日，港股創(chuàng)新藥板塊指數(shù)累計(jì)漲幅達(dá)到76.83%。

　　有A股IPO撤單企業(yè)

　　在近期遞表港交所的醫(yī)藥企業(yè)中，還有部分企業(yè)為A股IPO撤單企業(yè)。

　　于6月13日遞表港交所的軒竹生物，是最新披露的赴港上市藥企，在港股IPO前，其曾申報(bào)科創(chuàng)板。

　　申請(qǐng)材料顯示，截至最后實(shí)際可行日期，軒竹生物有超過10種藥物資產(chǎn)在積極開發(fā)中，涵蓋消化系統(tǒng)疾病、腫瘤和非酒精性脂肪性肝炎(NASH)。

　　上交所官網(wǎng)顯示，軒竹生物曾于2022年申報(bào)科創(chuàng)板IPO，公司科創(chuàng)板IPO于2022年9月26日獲得受理，同年10月24日進(jìn)入已問詢階段，2023年3月8日，公司獲得上會(huì)機(jī)會(huì)，不過遭暫緩審議。還未二次上會(huì)，軒竹生物主動(dòng)撤回了IPO申請(qǐng)，公司IPO于2024年5月24日終止。

　　財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，于2023年、2024年以及截至2024年及2025年3月31日止3個(gè)月，軒竹生物的年/期內(nèi)虧損分別為3.01億元、5.56億元、0.52億元及0.65億元，主要?dú)w因于商業(yè)化戰(zhàn)略處于初期階段及公司于往績(jī)記錄期間產(chǎn)生經(jīng)營(yíng)開支。軒竹生物表示，隨著繼續(xù)推進(jìn)臨床前研究、實(shí)施臨床開發(fā)計(jì)劃及商業(yè)化藥物及候選藥物，公司預(yù)期至少在未來數(shù)年將產(chǎn)生大量開支。

　　針對(duì)公司相關(guān)問題，北京商報(bào)記者致電軒竹生物證券事務(wù)部進(jìn)行采訪，不過對(duì)方電話未有人接聽。

　　長(zhǎng)風(fēng)藥業(yè)也有A股IPO經(jīng)歷。上交所官網(wǎng)顯示，長(zhǎng)風(fēng)藥業(yè)科創(chuàng)板IPO于2023年6月9日獲得受理，2023年7月5日進(jìn)入已問詢階段，2024年6月29日終止。

　　申請(qǐng)材料顯示，長(zhǎng)風(fēng)藥業(yè)主要專注于吸入技術(shù)及吸入藥物的研發(fā)、生產(chǎn)及商業(yè)化，專注于治療呼吸系統(tǒng)疾病。