中新經(jīng)緯6月9日電 (閆淑鑫)近日，圣桐特醫(yī)(青島)營養(yǎng)健康科技股份公司(下稱圣桐特醫(yī))向港股IPO發(fā)起沖擊。招股書顯示，以2024年零售額計，圣桐特醫(yī)以6.3%的市場份額在中國特醫(yī)食品市場中排名第四，在中國本土品牌中排名第一。

　　年入逾8億

　　特醫(yī)食品指經(jīng)過特殊加工和配方設(shè)計，以滿足進食受限、消化吸收障礙、代謝障礙或特定疾病狀態(tài)人群營養(yǎng)或飲食需求的配方食品。這類產(chǎn)品必須在醫(yī)師或營養(yǎng)師指導(dǎo)下單獨或與其他食品結(jié)合食用。

　　根據(jù)目標(biāo)消費人群的年齡，中國特醫(yī)食品主要分為兩大類，即嬰兒特醫(yī)食品及非嬰兒特醫(yī)食品。

　　2010年以來，《特殊醫(yī)學(xué)用途嬰兒配方食品通則》等國家標(biāo)準(zhǔn)的發(fā)布，明確了特醫(yī)食品的定義、分類及技術(shù)要求，為中國市場的快速增長奠定了堅實基礎(chǔ)。2016年發(fā)布的《特殊醫(yī)學(xué)用途食品注冊管理辦法》，標(biāo)志著中國特醫(yī)食品注冊制度的建立。其后，在特醫(yī)食品注冊規(guī)范化、消費者營養(yǎng)意識增強及健康需求變動的帶動下，特醫(yī)食品迎來了快速發(fā)展的契機。

　　圣桐特醫(yī)招股書援引灼識咨詢報告稱，中國特醫(yī)食品市場規(guī)模從2019年的約73億元增長至2024年的232億元，年復(fù)合增長率達26.1%。

　　圣桐特醫(yī)是中國特醫(yī)食品提供商之一，其歷史可追溯至2005年，當(dāng)時該公司作為圣元集團(中國知名母嬰營養(yǎng)食品企業(yè))旗下圣元營養(yǎng)的特醫(yī)食品事業(yè)部成立，并開始開發(fā)針對特殊醫(yī)療狀況嬰兒的特醫(yī)食品產(chǎn)品。2019年，圣桐特醫(yī)在青島成立，專注于特醫(yī)食品產(chǎn)品的開發(fā)、生產(chǎn)及銷售。

　　截至2025年5月20日，圣桐特醫(yī)已推出14款主要特醫(yī)食品產(chǎn)品，涵蓋五類臨床適應(yīng)癥，另有16款主要新產(chǎn)品正在研發(fā)中。據(jù)圣桐特醫(yī)招股書，目前該公司持有中國嬰兒特醫(yī)食品注冊證書數(shù)量位居中國特醫(yī)食品品牌之首。

　　從產(chǎn)品來看，圣桐特醫(yī)目前已推出五條特醫(yī)食品產(chǎn)品線，即過敏防治產(chǎn)品、早產(chǎn)兒產(chǎn)品、無乳糖產(chǎn)品、全營養(yǎng)產(chǎn)品及代謝障礙產(chǎn)品。2022年至2024年，過敏防治產(chǎn)品為圣桐特醫(yī)貢獻了大部分收入。2022年、2023年，該公司過敏防治產(chǎn)品的收入占比為85.5%、88.2%，2024年進一步提升至90.3%，銷售收入達7.53億元。

　　截圖來源：圣桐特醫(yī)招股書

　　招股書顯示，截至2024年12月31日，圣桐特醫(yī)擁有338家線下分銷商，產(chǎn)品銷售予700多家醫(yī)院、產(chǎn)后護理中心及其他醫(yī)療機構(gòu)，在超過1.7萬個零售點銷售。2022年至2024年，該公司實現(xiàn)收入4.91億元、6.54億元、8.34億元，年復(fù)合增長率30.3%；實現(xiàn)年度利潤8388.6萬元、1.70億元、9414.4萬元。

　　背靠圣元集團

　　招股書顯示，圣元香港是圣桐特醫(yī)的最大股東，持股比例為48.68%。

　　圣元香港是一間由圣元國際全資擁有的公司，而圣元國際則由Beams Power全資擁有。Beams Power的實控人為孟秀清，其與張亮為配偶關(guān)系，二人共同控制圣元集團(指Beams Power及其子公司)。

　　目前，張亮夫婦與其子張夢然以及Beams Power、圣元國際、圣元香港，構(gòu)成圣桐特醫(yī)的一組控股股東，合計持股52.26%。

　　據(jù)圣桐特醫(yī)招股書，張亮于1998年創(chuàng)立圣元國際，并于2000年初將其打造成中國領(lǐng)先的嬰兒配方奶粉制造商。2005年，圣元國際通過反向收購成為納斯達克上市公司，并于2007年從納斯達克場外柜臺交易系統(tǒng)轉(zhuǎn)板至納斯達克全球市場，成為首家在美國主要市場上市的中國嬰兒配方奶粉公司。

　　2017年，通過私有化交易，張亮將圣元國際從公開市場退市，并通過孟秀清全資擁有的投資平臺Beams Power實現(xiàn)完全控股。

　　招股書顯示，張亮現(xiàn)任圣元集團董事會主席及首席執(zhí)行官。孟秀清在國際貿(mào)易及投資領(lǐng)域擁有豐富經(jīng)驗，現(xiàn)任Beams Power及Beams Power其他投資主體的董事及管理職位。張夢然在乳制品行業(yè)擁有多年經(jīng)驗，現(xiàn)參與圣元集團的液態(tài)奶業(yè)務(wù)。

　　圣桐特醫(yī)的高管團隊，也多來自圣元集團“班底”。

　　以圣桐特醫(yī)執(zhí)行董事、董事會主席兼總經(jīng)理查峰為例，招股書顯示，查峰今年61歲，是上海醫(yī)科大學(xué)的校友，在食品及安全監(jiān)控行業(yè)擁有逾30年經(jīng)驗，曾擔(dān)任紅牛維他命飲料有限公司董事及總經(jīng)理。2009年2月至2020年6月，查峰擔(dān)任圣元集團多個職務(wù)，包括圣元集團人力資源及行政副總裁兼執(zhí)行總裁，負(fù)責(zé)圣元集團的日常營運以及當(dāng)時該集團特醫(yī)食品部門的日常營運。

　　2020年6月，查峰加入圣桐特醫(yī)，出任董事會主席兼總經(jīng)理，并于2025年5月由董事調(diào)任為執(zhí)行董事。目前，查峰主要負(fù)責(zé)圣桐特醫(yī)的戰(zhàn)略規(guī)劃、業(yè)務(wù)方向及整體運營管理。

　　此外，圣桐特醫(yī)副總經(jīng)理兼市場總監(jiān)齊國靜、研發(fā)總監(jiān)徐慶利、副總經(jīng)理兼生產(chǎn)總監(jiān)于程鵬、財務(wù)總監(jiān)高中恒等高管也曾在圣元集團有過就職經(jīng)歷。

　　與國際大牌較量

　　招股書援引灼識咨詢報告稱，中國特醫(yī)食品行業(yè)具有較高的進入壁壘。截至2024年底，約60家企業(yè)在中國注冊了特醫(yī)食品產(chǎn)品，其中注冊嬰兒特醫(yī)食品產(chǎn)品的企業(yè)不足20家。

　　“近年來，(中國)國內(nèi)特醫(yī)食品品牌的市場份額穩(wěn)步提升，注冊產(chǎn)品數(shù)量顯著增加。(中國)國內(nèi)品牌正積極利用政策激勵及現(xiàn)有優(yōu)勢，快速拓展特醫(yī)食品領(lǐng)域�！笔ネ┨蒯t(yī)在招股書中稱。

　　上述報告顯示，2024年，中國特醫(yī)食品市場總規(guī)模達232億元，以各品牌特醫(yī)食品零售額計算，前五名企業(yè)合計占據(jù)78.0%的市場份額，市場集中度較高。其中，圣桐特醫(yī)2024年特醫(yī)食品零售額達15億元，以6.3%的市場份額在中國特醫(yī)食品行業(yè)排名第四，在中國本土特醫(yī)食品品牌中排名第一，且是市場前五名特醫(yī)食品品牌中唯一的中國國產(chǎn)品牌。

　　截圖來源：圣桐特醫(yī)招股書

　　嬰兒特醫(yī)食品市場也同樣顯示出頭部集中的特征。前述報告顯示，2024年，中國嬰兒特醫(yī)食品市場總規(guī)模達135億元，占整體特醫(yī)食品市場的58.1%。以2024年各品牌嬰兒特醫(yī)食品零售額計算，前五大品牌合計占據(jù)92.9%的市場份額，且僅有兩家為中國國產(chǎn)品牌，其中圣桐特醫(yī)排名第三，市場份額為9.5%；另一品牌排名第五，市場份額為3.3%。

　　截圖來源：圣桐特醫(yī)招股書

　　圣桐特醫(yī)在招股書中提到，中國存在龐大且持續(xù)增長的未被充分滿足需求的群體，此類人群對特醫(yī)食品產(chǎn)品有剛性需求。由于市場仍處于起步階段，當(dāng)前中國特醫(yī)食品產(chǎn)品的市場滲透率較歐美等成熟市場仍處于初期階段。根據(jù)灼識咨詢報告，2024年，中國特醫(yī)食品產(chǎn)品的滲透率僅約為3%，遠低于美國等成熟市場的40%以上。

　　該報告預(yù)測，2029年中國特醫(yī)食品市場規(guī)模將達531億元，其中嬰兒特醫(yī)食品市場規(guī)模預(yù)計2029年將達到274億元，非嬰兒特醫(yī)食品產(chǎn)品將達258億元。

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