16只新型浮動(dòng)費(fèi)率基金發(fā)行 投資者“多賺多付、少賺少付”

　　本報(bào)記者 昌校宇

　　5月27日，易方達(dá)基金、嘉實(shí)基金、平安基金、博時(shí)基金、東方紅資產(chǎn)管理等16家公募機(jī)構(gòu)旗下新型浮動(dòng)費(fèi)率產(chǎn)品集體發(fā)行，認(rèn)購(gòu)截止日期集中在6月中下旬。這是市場(chǎng)上首批基于業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)的新型浮動(dòng)費(fèi)率產(chǎn)品，其管理費(fèi)率將與投資者每筆投資的持有時(shí)間、持有回報(bào)水平掛鉤。

　　同日，東方紅資產(chǎn)管理發(fā)布公告稱(chēng)，為踐行公募基金行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展理念、進(jìn)一步強(qiáng)化基金管理人與投資者的利益綁定，公司將于近期運(yùn)用自有資金1000萬(wàn)元投資旗下東方紅核心價(jià)值混合基金。

　　平安基金相關(guān)人士表示，以“業(yè)績(jī)決定費(fèi)率”機(jī)制打破傳統(tǒng)管理費(fèi)與收益脫鉤的痛點(diǎn)，實(shí)現(xiàn)基金管理人和投資人利益綁定，在提升投資者盈利體驗(yàn)的同時(shí)，也能激勵(lì)基金管理人提升投資能力和業(yè)績(jī)。

　　管理費(fèi)率多檔次浮動(dòng)

　　中國(guó)證監(jiān)會(huì)此前印發(fā)的《推動(dòng)公募基金高質(zhì)量發(fā)展行動(dòng)方案》(以下簡(jiǎn)稱(chēng)《方案》)提出，建立與基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)掛鉤的浮動(dòng)管理費(fèi)收取機(jī)制。對(duì)新設(shè)立的主動(dòng)管理權(quán)益類(lèi)基金大力推行基于業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)的浮動(dòng)管理費(fèi)收取模式，對(duì)符合一定持有期要求的投資者，根據(jù)其持有期間產(chǎn)品業(yè)績(jī)表現(xiàn)確定具體適用管理費(fèi)率水平。如持有期間產(chǎn)品實(shí)際業(yè)績(jī)表現(xiàn)符合同期業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)的，適用基準(zhǔn)檔費(fèi)率；明顯低于同期業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)的，適用低檔費(fèi)率；顯著超越同期業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)的，適用升檔費(fèi)率。

　　《方案》發(fā)布后的5月16日，26只新型浮動(dòng)費(fèi)率基金火速上報(bào)；5月23日，上述產(chǎn)品獲批；5月27日，其中的16只產(chǎn)品發(fā)行。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，新型浮動(dòng)費(fèi)率基金的推出，是公募基金行業(yè)對(duì)《方案》的積極響應(yīng)和迅速落實(shí)，體現(xiàn)了行業(yè)對(duì)基金收費(fèi)模式的積極探索和有益實(shí)踐。

　　根據(jù)相關(guān)資料，新型浮動(dòng)費(fèi)率基金采取如下收費(fèi)模式：當(dāng)投資人贖回基金份額時(shí)，若持有期限不足一年，管理費(fèi)率為1.2%/年(固定管理費(fèi)率0.6%/年+或有管理費(fèi)率0.6%/年)；若持有期限達(dá)到一年及以上，將根據(jù)持有期間年化收益率與業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)的對(duì)比，適用三檔不同管理費(fèi)率。具體來(lái)看，當(dāng)持有期間年化收益率為正且跑贏業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)超6%時(shí)，管理費(fèi)率為1.50%/年(固定管理費(fèi)率0.6%/年+或有管理費(fèi)率0.6%/年+超額管理費(fèi)率0.3%/年)；當(dāng)持有期間年化收益率跑輸業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)3%或更多時(shí)，管理費(fèi)率為0.6%/年(固定管理費(fèi)率0.6%/年)；其他情形下，管理費(fèi)率為1.2%/年(固定管理費(fèi)率0.6%/年+或有管理費(fèi)率0.6%/年)。

　　嘉實(shí)基金產(chǎn)品總監(jiān)張之向《證券日?qǐng)?bào)》記者介紹說(shuō)：“此次發(fā)行的嘉實(shí)成長(zhǎng)共贏混合基金管理費(fèi)率上浮觸發(fā)需滿足兩個(gè)條件，一是顯著超越業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)獲得相對(duì)收益，二是回報(bào)為正賺取絕對(duì)收益。浮動(dòng)管理費(fèi)率向下和向上的幅度設(shè)置非對(duì)稱(chēng)，扣除超額管理費(fèi)之后的年化收益超額6%以上且絕對(duì)收益為正，管理費(fèi)率才能上浮；向下浮動(dòng)則是跑輸業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)3%或更多，整體而言向上觸發(fā)條件更為嚴(yán)格。”

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，通過(guò)對(duì)持有一定周期的投資者采取分檔收費(fèi)模式，新型浮動(dòng)費(fèi)率基金可以將管理費(fèi)率細(xì)化至“每一客戶、每一份額”，實(shí)現(xiàn)“千人千面”的差異化收費(fèi)，讓投資者能夠更直觀地感受到“多賺多付、少賺少付”，有助于基金管理人與投資者“同甘共苦”。同時(shí)，在差異化費(fèi)率設(shè)計(jì)中引入滿足一定持有期限的條件，有利于引導(dǎo)投資者堅(jiān)持長(zhǎng)期投資。

　　業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)成標(biāo)尺

　　新型浮動(dòng)費(fèi)率基金將持有期間相對(duì)業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)的超額收益率，作為管理費(fèi)率上下浮動(dòng)的核心指標(biāo)，有助于強(qiáng)化業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)的約束作用。

　　以易方達(dá)成長(zhǎng)進(jìn)取混合基金為例，該產(chǎn)品的股票資產(chǎn)占基金資產(chǎn)的比例為60%—95%，其中港股通股票不超過(guò)股票資產(chǎn)的50%，業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)設(shè)定為“中證500指數(shù)收益率×65%+中證港股通綜合指數(shù)收益率×15%+中債總指數(shù)收益率×20%”。嘉實(shí)成長(zhǎng)共贏混合基金的業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)則設(shè)定為“中證800成長(zhǎng)指數(shù)收益率×70%+恒生指數(shù)收益率×10%+中債綜合財(cái)富指數(shù)收益率×20%”。

　　上述平安基金相關(guān)人士認(rèn)為，浮動(dòng)管理費(fèi)率機(jī)制將管理費(fèi)率與投資者實(shí)際收益相對(duì)于業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)的超額收益直接掛鉤，使業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)成為衡量產(chǎn)品真實(shí)業(yè)績(jī)的標(biāo)尺。這不僅有助于明確產(chǎn)品定位、明晰投資策略、表征投資風(fēng)格，更能有效約束投資行為，確保長(zhǎng)期投資行為穩(wěn)定性。

　　為進(jìn)一步踐行普惠金融，實(shí)實(shí)在在讓利廣大投資者，針對(duì)新型浮動(dòng)費(fèi)率基金的發(fā)行，有基金銷(xiāo)售機(jī)構(gòu)積極推出惠及投資者的讓利舉措，如中國(guó)銀行針對(duì)其托管代銷(xiāo)的易方達(dá)成長(zhǎng)進(jìn)取混合基金等產(chǎn)品實(shí)施認(rèn)購(gòu)費(fèi)率一折優(yōu)惠，力求進(jìn)一步提升投資者獲得感。

　　在建倉(cāng)思路方面，平安基金旗下新型浮動(dòng)費(fèi)率產(chǎn)品——平安價(jià)值優(yōu)享混合基金擬任基金經(jīng)理何杰表示，將延續(xù)其“左側(cè)價(jià)值投資”理念，通過(guò)自下而上的深度研究，低位買(mǎi)入便宜的好資產(chǎn)�！拔覀儗�動(dòng)態(tài)調(diào)整建倉(cāng)節(jié)奏，在市場(chǎng)情緒低迷時(shí)加快布局，在過(guò)熱時(shí)保持克制，通過(guò)這樣的逆向操作在控制回撤的前提下逐步完成組合構(gòu)建。”何杰說(shuō)。